Obligatiunile societatii titluri de credit negociabile

Obligatiunile societatii titluri de credit negociabile – în situaţia în care societatea pe acţiuni resimte insuficienţa capitalului pentru realizarea obiectivului activităţii, ea poate recurge la una dintre soluţiile alternative:

majorarea capitalului social
contractarea unui credit bancar obișnuit pe termen scurt
emiterea de obligaţiuni

Prima soluţie poate fi inaplicabilă deoarece emiterea de noi acţiuni nu este permisă decât după ce au fost achitate integral cele din emisiunea precedentă.

Cea de-a doua soluţie poate fi inutilizabilă dacă societatea are nevoie de un împrumut pe termen lung. În această situaţie se recurge la emiterea de obligaţiuni pentru a obţine împrumutul necesar, pe termen lung de câţiva ani.

Infografic-obligatiuni

Obligatiunile sunt titluri de credit reprezentând datoria societăţii de a rambursa împrumutul, care se pot transmite cu uşurinţă.

Acțiunea:

este fracţiune din capitalul social şi
posesia ei conferă calitatea de acţionar,
decurg drepturi de natură nepatrimonială (participarea la activitatea societăţii) şi patrimonială (participarea la beneficii şi la împărţirea patrimoniului în caz de lichidare),

Obligatiunea:

conferă numai calitatea de creditor,
conferă dreptul la restituirea sumei şi la dobânzile aferente

Deţinătorul obligaţiunii:

nu participă la beneficii
nu poate vota
nu poate ataca hotărârile adunării generale
nici nu suportă riscurile societăţii

În caz de lichidare judiciară:

deţinătorul obligaţiunii participă alături de ceilalţi creditori la repartizarea activului,
acţionarul va aştepta până când vor fi îndestulaţi toţi creditorii

Ceea ce le aseamănă este natura de titlu de credit care circulă. Obligatiunile mai cuprind, spre deosebire de acţiuni, şi tabloul plăţilor capitalului şi procentele. În tabloul plăţilor, numit şi tabloul de amortizare, sunt indicate modalităţile în care se va restitui capitalul împrumutat şi dobânzile aferente.

Obligatiunile nu pot fi reduse la expresia de simple împrumuturi, pentru că ele oferă posibilitatea unui anumit nivel de participare la viaţa socială. Există o masă de subscriitori de obligaţiuni, a căror coeziune rezultă din unitatea împrumutului. Obligatiunile sunt elementele unei emisiuni globale. Masa subscriitorilor care nu se cunosc între ei are posibilitatea de a se organiza într-o adunare generală şi se poate manifesta prin intermediul ei, în condiţiile legii.

Felurile obligaţiunilor

După natura dreptului pe care îl conferă:

Ordinare – care dau dreptul la restituirea împrumutului şi la dobândă
Cu primă de emisiune – se cumpără de către subscriitor cu un preţ sub valoarea nominală, diferenţa fiind prima de rambursare

După modul în care circulă

Nominative – care se transmit prin transfer, similar acţiunilor
La purtător – care se transmit prin simpla tradiţie materială

După modul de emitere

În forma materială –pe suport de hârtie
În forma dematerializată – prin înscriere în cont

Condiţiile de fond ale emisiunii de obligaţiuni

Existenţa unui plafon maxim al valorii împrumutului raportat la valoarea capitalului social. Obligatiunile pot fi emise pentru o sumă care să nu depăşească trei pătrimi din capitalul vărsat şi existent, conform ultimului bilanţ aprobat. Dacă se fac mai multe emisiuni, toate împreună trebuie să respecte această limită. Odată atins acest plafon, societatea nu va mai putea face alte emisiuni decât după :

ce a majorat capitalul social şi
întreaga majorare a capitalului a fost şi vărsată.

Raţiunea acestei norme este uşor de înţeles, dacă se are în vedere că şi societatea pe acţiuni îşi garantează obligaţiile numai cu patrimoniul social la fel ca şi societatea cu răspundere limitată.

Valoarea nominală a unei obligaţiuni nu poate fi mai mică de 2,5lei (art.167 alin.1 din Legea nr.31/1990). Toate obligatiunile din aceeaşi emisiune trebuie să fie de o valoare egală şi să acorde drepturi egale posesorilor lor. Aceste drepturi se referă în principal la modalităţile restituirii împrumutului şi la dobânzi

Valoarea obligatiunilor subscrise trebuie să fie integral vărsată. Obligatiunile, la fel ca şi acţiunile, pot fi emise pe suport de hârtie sau în formă dematerializată.

Când societatea a emis obligatiuni, nu se va putea proceda la reducerea capitalului social prin restituiri făcute acţionarilor din sumele rambursate în contul acţiunilor, decât în proporţie cu valoarea obligaţiunilor rambursate. Acţionarii au un drept de preferinţă şi atunci când societatea emite obligaţiuni convertibile în acţiuni.

Condiţiile de formă

Hotărârea privind emiterea de obligaţiuni trebuie să fie adoptată de o adunare generală extraordinară . Dacă emiterea se face prin subscripţie publică, administratorii vor publica un prospect de emisiune, în condiţiile legii privind valorile mobiliare care va cuprinde:

denumirea, obiectul, sediul şi durata societăţii
capitalul social şi rezervele
data publicării în Monitorul Oficial a încheierii de înmatriculare şi modificările aduse actului constitutiv
situaţia patrimoniului social, după ultimul bilanţ aprobat
categoriile de acţiuni emise de societate
suma totală a obligaţiunilor ce urmează să fie emise şi a celor care au mai fost emise,
modul de rambursare,
valoarea nominală a obligaţiunilor,
dobânda lor,
indicarea dacă sunt nominative sau la purtător şi
indicarea dacă sunt convertibile dintr-o categorie în alta sau în acţiuni
sarcinile care grevează imobilele societăţii
data la care a fost publicată hotărârea adunării generale extraordinare care a aprobat emisiunea

Subscripţia obligaţiunilor va fi făcută pe exemplarele prospectului de emisiune. Toată suma subscrisă trebuie să fie vărsată integral. Pentru efectuarea subscrierilor, societăţile recurg la serviciile băncilor, singurele care dispun de dotarea necesară desfăşurării normale a unei asemenea operaţiuni.

Titlurile obligaţiunilor, predate subscriitorilor, trebuie să conţină:

datele prevăzute de art.170 din legea societăților
nr. de ordine al obligaţiunii
tabloul plăţilor în capital şi în dobânzi
în mod obligatoriu se semnează de administratorul unic sau de doi administratori, dacă societatea are Consiliu de Administraţie

Valoarea nominală a obligaţiunilor convertibile în acţiuni va trebui să fie egală cu cea a acţiunilor.

Stingerea obligaţiunilor

Se efectuează prin rambursarea împrumutului de către societatea emitentă la scadenţă. Este posibilă şi rambursarea anticipată a unora dintre obligaţiunile prin tragere la sorţi.

Această rambursare se poate efectua în două modalităţi:

prin rambursarea valorii nominale
prin adaugarea unei prime la valoarea nominală

Această rambursare anticipată la valoarea nominală cât şi aceea cu primă trebuie:

să fie stabilită tot prin hotărârea AGEA şi
să fie anunţată public cu cel puţin 15 zile înainte de data tragerii la sorţi
anunţul va cuprinde numărul de obligaţiuni din cadrul unei emisiuni care vor fi trase la sorţi şi prima acordată.

Obligaţiunile convertibile pot fi preschimbate în acţiuni ale societăţii emitente în condiţiile stabilite în prospectul de ofertă publică.

Drepturile deţinătorilor de obligaţiuni

Sub aspect juridic, deţinătorul de obligaţiuni este creditorul societăţii comerciale. Debitorul său este o persoană juridică a cărei existenţă depinde de voinţa oamenilor şi care nu-şi transmite datoria nici unui moştenitor.

Deţinătorul de obligaţiuni posedă un titlu negociabil. Persoana creditorului nu are nici o importanţă pentru debitor. Cel care cumpără o obligaţiune, sub aspect economic face un plasament de capital şi nu are reprezentarea că creditează societatea.

Dreptul la dobândă

Dobânda înscrisă în titlul obligaţiunilor este fixă şi mărimea ei depinde de conjuctura financiară de la data emisiunii. Plata dobânzii se face o dată pe an, pentru toate obligaţiunile din aceeaşi emisiune.

Dreptul la rambursare

Toate obligaţiunile din aceeaşi emisiune se rambursează de societate la data stabilită. Este posibilă şi rambursarea anticipată, prin tragere la sorţi, cu sau fără primă.

Rambursarea înainte de termen poate fi prevăzută în momentul emisiunii. În acest caz se întocmeşte un tabel de amortisment, cuprinzând numărul obligaţiunilor care se vor rambursa în fiecare an, prin tragere la sorţi, care se publică.

Dreptul de a organiza adunarea generală

Deţinătorii de obligaţiuni se pot întruni în adunare generală pentru a delibera asupra intereselor lor. Acest drept de organizare, recunoscut de lege, decurge din unitatea împrumutului care caracterizează o anumită emisiune de obligaţiuni.

Cea dintâi convocare a adunării se face, pe cheltuiala societăţii emitente, la cererea deţinătorilor care reprezintă o pătrime din titlurile nerambursabile. Următoarele adunări sunt convocate tot pe cheltuiala societăţii dar la cererea reprezentanţilor aleşi ai deţinătorilor de obligaţiuni.

Aceleaşi condiţii de formă şi de procedură sunt cerute pentru convocarea şi deliberarea adunării deţinătorilor de obligaţiuni ca şi în cazul adunării generale a acţionarilor. Chiar dacă societatea a achiziţionat şi ea obligaţiuni, nu poate lua parte la aceste adunări.

Prerogativele adunării deţinătorilor de obligaţiuni

Sunt limitate strict la necesităţile apărării intereselor acestor persoane:

poate desemna reprezentanţi care să-i reprezinte în justiţie şi în relaţiile directe cu societatea. Aceştia vor avea dreptul de a asista la adunările generale ale societăţii . Este dreptul adunării de a-i împuternici pe reprezentanţi să atace în justiţie hotărârile societăţii
se poate opune modificării statutului societăţii sau a condiţiilor împrumutului prin care s-ar aduce o atingere drepturilor deţinătorilor de obligaţiuni
se poate pronunţa pentru sau contra emiterii de noi obligaţiuni

Cheltuielile necesare exercitării acestor prerogative ale reprezentanţilor se acoperă dintr-un fond constituit de deţinătorii de obligaţiuni. Hotărârile adunării vor fi aduse la cunoştinţa societăţii în cel mult trei zile de la adoptarea lor.

Pentru validarea hotărârilor este necesară prezenţa la adunare a deţinătorilor reprezentând:

cel puţin o treime din titlurile emise şi nerambursate

Pentru adoptarea unei hotărâri în celelalte probleme este suficient votul favorabil al deţinătorilor ce reprezintă:

două treimi din titlurile nerambursabile
votul favorabil a cel puţin patru cincimi din titlurile reprezentate la adunare

Hotărârile luate de adunare sunt obligatorii şi pentru deţinătorii care nu au participat sau care au votat contra. Se adresează la instanţa în a cărei rază teritorială îşi are sediul societate.

Dreptul de a-şi apăra independent interesele contra societăţii

Drepturile recunoscute prin lege deţinătorului de obligaţiuni (dreptul la rambursare şi la dobânzi) pot fi apărate şi în situaţia neorganizării unei adunări a acţionarilor. În aceste cazuri, deţinătorul se adresează direct justiţiei pentru a cere să-i fie respectate drepturile.

Dacă s-a organizat o adunare a deţinătorilor de obligaţiuni au dreptul de a se adresa justiţiei:

acţiunea individuală împotriva societăţii nu este admisibilă dacă are acelaşi obiect cu al acţiunii intentate de reprezentantul deţinătorilor de obligaţiuni desemnat de adunarea generală
acţiunea individuală a unui deţinător de obligaţiuni împotriva societăţii nu poate fi admisă dacă este contrară unei hotărâri a adunării